BALANCECHEAT / BEWERTUNG
Football-Field-Bewertungsdiagramm
Vergleiche Bewertungsspannen auf einheitlicher Basis. Erstelle ein kompaktes Football Field aus eigenen niedrigen, ausgewählten und hohen Werten; verknüpfte Methoden stehen im vollständigen Modell bereit.
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Vollständiges Bewertungsmodell öffnen
Im vollständigen Finanzmodell weiterarbeiten: frei wählbare Perioden, Szenarien, Anpassungen und detaillierte Bewertungsannahmen.
Vergleichsebene statt zusätzlicher Bewertungsmethode
Ein Football Field stellt horizontale Bewertungsspannen nebeneinander. Es macht Unterschiede zwischen Methoden sichtbar und unterstützt die Diskussion ihrer Ursachen. Das Diagramm berechnet keinen zusätzlichen intrinsischen Wert und bestimmt nicht automatisch einen angemessenen Kaufpreis.
Das kompakte Werkzeug verarbeitet bereits berechnete Spannen und verwendet dieselben Übersichts- und Diagrammkomponenten wie das vollständige Modell. Gib Bezeichnung, unteren, ausgewählten und oberen Wert je Spanne ein. Vorbelegte Marktbeobachtungen werden nicht als echte Daten ausgegeben.
Mit gemeinsamer Wertbasis beginnen
Jede Spanne muss dieselbe Wertart repräsentieren. Unternehmenswert, Eigenkapitalwert und Wert je Aktie hängen zusammen, sind aber nicht austauschbar. Für einen Anteilseignervergleich ist jede Methode mit ihrer passenden Brücke für Liquidität, Schulden und weitere Ansprüche umzurechnen.
Währung, Einheit und Bewertungsstichtag müssen konsistent sein. Eine Unternehmenswertspanne von 200 Millionen Euro lässt sich nicht unmittelbar mit 20 Euro je Aktie vergleichen. Das vollständige Modell bietet eine gemeinsame Diagrammbasis und wendet davor die jeweilige Methodenbrücke an.
Konkrete Ergebnisse auswählen
Ein DCF kann getrennte Ergebnisse für ewiges Wachstum und Exit-Multiplikator liefern. Trading Comparables können EV/EBITDA- und EV/Umsatz-Spannen zeigen. Die Auswahl einzelner Ergebnisse erhält die dahinterliegenden Annahmen, statt eine gesamte Methode in einer unerklärten Zahl zusammenzufassen.
Im vollständigen Modell lassen sich Ergebnisse ein- und ausschließen, umbenennen und umsortieren. Deaktivierte Methoden entfallen. Ein LBO-Einstiegswert kann als Transaktionsannahme erscheinen. Die Sponsor-IRR ist hingegen eine Rendite und gehört nicht auf dieselbe Wertachse wie ein Unternehmenswert.
Bedeutung von Unter- und Obergrenze festlegen
DCF-Spannen sollten aus offengelegten Sensitivitäten oder operativen Szenarien entstehen. Vergleichsspannen können Quartile, ausgewählte Peers oder explizite Multiplikatoren verwenden. Grenzen sind analytische Entscheidungen, keine statistischen Konfidenzintervalle ohne entsprechendes zusätzliches Modell.
Die verknüpfte BalanceCheat-Übersicht verwendet das konfigurierte DCF-Sensitivitätsraster und den Interquartilsbereich der Vergleichswerte einschließlich des ausgewählten Multiplikators. Die Auswahlmarkierung muss nicht in der rechnerischen Mitte liegen. Diese Bedeutung sollte bei der Präsentation erhalten bleiben.
Abweichungen konstruktiv lesen
Hohe Präzedenzspannen können Kontrolle, Synergien oder ein anderes Marktumfeld widerspiegeln. Niedrige Börsenmultiplikatoren können schwächere Wachstumserwartungen ausdrücken. DCF-Abweichungen können aus Zinsen, Reinvestitionen, terminalen Margen oder Zeitannahmen entstehen. Das Diagramm macht diese Fragen sichtbar, beantwortet sie aber nicht selbst.
Spannen unterschiedlicher Aussagekraft sollten nicht mechanisch gemittelt werden. Wenige Deals, zyklische Peer-Ergebnisse oder ein stark terminalwertabhängiger DCF benötigen Erläuterung. Auch überlappende Spannen können von derselben optimistischen Planung abhängen.
Ein nachvollziehbares Ergebnis präsentieren
Verwende kurze Bezeichnungen, zurückhaltende Farben, eine klare Wertbasis und lesbare Rasterlinien. Bewahre die zugrunde liegenden Tabellen und Annahmen auf, damit Ergebnisse reproduzierbar bleiben. Die Darstellung soll Analyse vermitteln und nicht durch Dekoration verdecken.
Im vollständigen BalanceCheat-Modell werden Spannen mit DCF, Trading Comparables und Präzedenzberechnungen verknüpft. Operative Szenarien und ausgewählte Anpassungsgruppen wirken dann über die jeweilige Methode auf die Übersicht. Das kompakte Werkzeug ordnet vorhandene Ergebnisse; verknüpfte Modellierung erfolgt im vollständigen Arbeitsbereich.