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Freier Cashflow: Formel, Beispiel und Rechner

Gewinn ist ein buchhalterisches Ergebnis. Freier Cashflow zeigt, was nach Investitionen aus dem operativen Cashflow übrig bleibt.

Was ist freier Cashflow?

Freier Cashflow (FCF) ist der operative Cashflow nach Investitionen. Er hilft einzuschätzen, wie viel Geld für Schuldentilgung, Dividenden oder Liquiditätsaufbau vorhanden ist. Es gibt keine einheitliche Definition für jeden Anwendungsfall; die verwendete Formel sollte immer genannt werden.

Freier Cashflow = operativer Cashflow − Investitionsausgaben

Rechenbeispiel

Ein Unternehmen erzielt 1,2 Mio. € Jahresüberschuss und 0,3 Mio. € Abschreibungen. Forderungen steigen um 0,2 Mio. €, Vorräte um 0,1 Mio. € und Lieferverbindlichkeiten um 0,15 Mio. €. Ohne weitere Änderungen beträgt der operative Cashflow 1,2 + 0,3 − 0,2 − 0,1 + 0,15 = 1,35 Mio. €. Nach 0,5 Mio. € Investitionen verbleiben 0,85 Mio. € FCF.

Woher die Zahlen stammen

Der Jahresüberschuss stammt aus der GuV. Abschreibungen werden hinzugerechnet, weil sie keine aktuelle Auszahlung darstellen. Änderungen im Working Capital überführen die periodengerechte Rechnung in Ein- und Auszahlungen. Investitionen erscheinen im Investitionscashflow und erhöhen Sachanlagen in der Bilanz.

FCF ist nicht EBITDA

EBITDA ignoriert neben Abschreibungen auch gezahlte Steuern, Zinsen, Working-Capital-Aufbau und Investitionen. Ein wachsendes Unternehmen kann positives EBITDA und negativen FCF ausweisen, wenn Forderungen oder Vorräte Geld binden. Ein Anlagenkauf reduziert FCF sofort, während der Aufwand über Jahre verteilt wird.

Interpretation und Grenzen

Positiver FCF kann Ausschüttungen ermöglichen; fällige Kredite oder Verpflichtungen können das Geld jedoch beanspruchen. Negativer FCF kann Expansion oder operative Schwäche widerspiegeln. Untersuchen Sie die Ursache und unterscheiden Sie Erhaltungs- und Wachstumsinvestitionen, wenn belastbare Daten vorliegen.

BalanceCheat verwendet operativen Cashflow nach gezahlten Zinsen und Steuern, abzüglich Investitionen, vor Finanzierung und Dividenden. Das unterscheidet sich vom unverschuldeten freien Cashflow vieler Unternehmensbewertungen. Ziehen Sie Abschreibungen nicht erneut ab.

Im Modell erkunden

Erhöhen Sie DSO im interaktiven Finanzmodell: Der Gewinn bleibt konstant, Forderungen steigen und operativer sowie freier Cashflow sinken. Der Cash Conversion Cycle erklärt diesen zeitlichen Effekt.