LBO-Einstieg und Mittelherkunft/-verwendung

Methoden und Einstellungen

Erwerbsbasis wählen

Einstieg erfolgt zum gewählten Jahresende. Bewertungsmethode und operative Kennzahl wählen, danach Einstiegs-EV und Eigenkapitalkaufpreis prüfen. Das Brückenjahr liefert ohne Direktwerte gesondert Liquidität und bestehende Schulden. Direkter Eigenkapitalkaufpreis wird mit derselben Brücke in EV zurückgerechnet; der Eigenkapitalkaufpreis darf nicht negativ sein. Einstiegs-/Exitzeitpunkte und Kennzahlen sind getrennte Entscheidungen.

Finanzierungsidentität ausgleichen

Verwendung = Eigenkapitalkaufpreis + refinanzierte Altschulden + Transaktionskosten + Finanzierungskosten + sonstige Verwendung + Mindestliquiditätszuschuss. Herkunft = neue Schulden + Sponsoreigenkapital + Rollover + sonstige Quellen. Sponsoreigenkapital ist die positive Restgröße. Transaktionskosten können EV-Prozentsatz oder Direktbetrag, Finanzierungskosten Prozentsatz neuer Schulden oder Direktbetrag sein. Direktbeträge überschreiben Prozentsätze.

Bestehende Schulden refinanzieren oder behalten

Leeres Feld Zu refinanzierende Schulden bedeutet sämtliche Bruttoschulden der Brücke. Ein kleinerer Betrag lässt Altschulden bestehen; mehr als vorhandene Schulden wird abgelehnt. Verbleibende Schulden bleiben im Endbestand und tragen den Modellzinssatz. Sie besitzen hier keinen eigenen Tranchentilgungsplan. Diese Mittelverwendung beim Einstieg ist von einem Credit-Refinanzierungsfall getrennt und aktualisiert ihn nicht.

Sponsorfinanzierung an einem einfachen Beispiel prüfen

EV 1.000, Liquidität 100 und Schulden 300 ergeben Eigenkapitalkaufpreis 800. Refinanzierung aller 300 sowie 20 Transaktions- und 10 Finanzierungskosten ergeben Verwendung 1.130. Neue Schulden 600 und Rollover 100 lassen Sponsoreigenkapital 430. Bei Mindestliquidität 150 kommen 50 Zuschuss hinzu: Verwendung 1.180 und Sponsoreigenkapital 480. Alle Beträge nutzen dieselbe Einheit. Sonstige Quellen mindern Sponsorfinanzierung, erhalten aber keine Beteiligung.