Operative Unsicherheit und WACC in Equity Value übersetzen

Zuerst den deterministischen DCF abstimmen

Die synthetische Planung 2027–2031 verkauft 100 / 110 / 120 / 130 / 140 Einheiten zu EUR 10. Stückkosten sind EUR 5, fixe jährliche Betriebskosten EUR 300, D&A und Capex jeweils EUR 20, Steuersatz 25 % und operatives NWC null. Anfangs-PP&E von EUR 100 deckt die Abschreibung. Alle Geldbeträge hier lauten auf EUR, nicht Tausend.

Bewertungsstichtag ist 31.12.2026, mit Abzinsung zum Periodenende, WACC 10 % und ewigem Wachstum 2 %. Die nativen Periodengrenzen ergeben Abzinsungszeiten von 1,002739726 bis 5,002739726 Jahren; sie werden nicht stillschweigend durch ganze Jahre ersetzt. Der terminale FCFF beträgt EUR 290,70.

Sechs unabhängige Quellen festlegen

Jede der fünf jährlichen Preisquellen wird ausdrücklich eingegeben und mit Uniform(9,11) EUR je Einheit gezogen. WACC folgt Triangular(Minimum 8 %, wahrscheinlichster Wert 10 %, Maximum 12 %). Menge, Kosten, Steuern, NWC, Capex, Wachstum und die Nettoschuldenbrücke von EUR 80 bleiben unverändert. Eine Preisänderung wird nicht als automatische Änderung aller Planjahre behandelt.

Diese sechs Ziehungen sind unabhängig. Das ist eine wesentliche Modellannahme: Fünf unabhängige Jahrespreise sind weder ein anhaltender Preisschock noch ein korrelierter Konjunkturverlauf. Das Produkt leitet keine Korrelationsmatrix ab und passt Verteilungen nicht automatisch an Marktdaten an.

1. Beispiel importieren und Value → DCF, Base, Equity Value wählen.
2. Analyze → Stochastic öffnen. Alle fünf jahresspezifischen Preise und den WACC-Override prüfen.
3. Monte Carlo, Seed 42 und 5.000 Läufe verwenden; vorgegebene Verteilungen und Zielschwelle beibehalten.
4. Vor dem Vergleich von Quantilen und Schwellenhäufigkeit gültige Läufe und Zieleinheit prüfen.

Ergebnis an der angegebenen Schwelle messen

Alle 5000 Läufe waren gültig; 0 ungültig. Die gemessene Häufigkeit unter dem Base Equity Value beträgt 51,18 %. P10, P50 und P90 sind kumulative Stichprobenquantile: P10 bezeichnet hier den unteren Bereich, keinen 10-%-Überschreitungswert.

Base verwendet zentrale Eingaben und muss weder Mittelwert noch Median der Simulation entsprechen. WACC steht in einem nichtlinearen Nenner; der Preis des letzten Planjahres beeinflusst zusätzlich den terminalen FCFF. Diese Terminalabhängigkeit verlangt eine Prüfung der langfristigen Annahmen und ist keine zusätzliche externe Bewertungsevidenz.

Gültigkeit und Reproduzierbarkeit sind nicht Realitätsnähe

Der gewählte WACC-Bereich liegt über 2 % Wachstum; sämtliche Modellergebnisse waren verfügbar. Daraus folgt nicht, dass jeder breitere Bereich gültig wäre. Werden DCF-Ergebnisse in Stichproben nicht verfügbar, sind ungültige Läufe offenzulegen und gültige Ergebnisse als statistischer Nenner zu verwenden – ohne Nullersatz oder Ausblenden.

Ein zweiter nativer Lauf reproduzierte für dieses Modell und diesen Seed sämtliche Eingaben und Equity Values exakt. Reproduzierbarkeit garantiert weder Konvergenz noch richtige Annahmen, Finanzierungssicherheit oder reale Wahrscheinlichkeiten. Ein Ausfallmodell oder eine automatische Anlageempfehlung ist damit nicht verbunden.

Vertiefung und Modellreferenz

Für angrenzende Fragen: DCF-Bewertungsmodell; Monte-Carlo-Finanzmodell: Einrichten, berechnen und prüfen; Monte-Carlo-Simulation in der Finanzplanung: Methode und Grenzen; P10, P50 und P90 im Finanzmodell richtig interpretieren.

Die genaue Bedienung und Quellenlogik erklären Stochastik: Unsicherheit im verbundenen Modell und Stochastische Eingaben und Grenzen.