Wie eine bepreiste Finanzierungsrunde die Beteiligung verändert

Annahmen und Einheiten festlegen

Ausgangspunkt sind 1.000.000 Stammaktien von Founder A, keine eigenen Aktien, keine Optionen und gleiche wirtschaftliche Rechte. Als Preisbasis ist Fully Diluted gewählt. Hier entspricht sie Basic, weil keine zusätzlichen Instrumente einbezogen werden. Eröffnungs- und Finanzierungsdatum sind der 1. Januar 2026.

Bei Anzeige in EURk werden 4.000 für Pre-Money und 1.000 für das Investment eingegeben. Gemeint sind 4.000.000 EUR beziehungsweise 1.000.000 EUR. Der Preis je einzelner Aktie beträgt weiterhin 4 EUR. 4.000 EURk durch 1.000.000 Aktien zu teilen und das Ergebnis als 0,004 EUR auszuweisen, wäre eine falsche Einheit.

Pre-Money ist eine Preisannahme und kein Nachweis eines angemessenen Unternehmenswerts. Bei einer unklaren Angabe zuerst Pre-Money und Post-Money unterscheiden, dann die Transaktion anlegen.

Preis- und Beteiligungsbrücke nachvollziehen

Ausgabepreis = 4.000.000 EUR / 1.000.000 preisrelevante Aktien = 4 EUR. Neue Aktien = 1.000.000 EUR / 4 EUR = 250.000. Endbestand = 1.000.000 + 250.000 = 1.250.000 Aktien.

Founder A behält 1.000.000 Aktien und fällt von 100% auf 80%. Der neue Investor hält 250.000 / 1.250.000 = 20%. Die Gründerquote sinkt um 20 Prozentpunkte beziehungsweise um 20% ihres ursprünglichen Anteils. Das bedeutet nicht, dass 200.000 Gründeraktien übertragen wurden.

In dieser einfachen Runde mit neuem Eigenkapital beträgt Post-Money 5.000 EURk. Die Vorschau kann einen um Transaktions-Cashflows angepassten Beteiligungswert zeigen. Ihre Cashflow-Brücke befüllt jedoch nicht automatisch die Kapitalflussrechnung des operativen Model-Bereichs.

Vorhandene Investoraktien genau einmal berücksichtigen

Die 1.000.000 bestehenden Aktien werden nun auf Founder A mit 700.000 und Investor A mit 300.000 verteilt. Derselbe Investor zahlt weitere 1 Mio. EUR ein und erhält 250.000 zusätzliche Aktien zu 4 EUR.

Investor A hält anschließend (300.000 + 250.000) / 1.250.000 = 44%; auf Founder A entfallen 56%. Die Runde gibt weiterhin nur 250.000 neue Aktien aus. Die 20% des Endbestands, die auf das neue Investment entfallen, sind nicht die gesamte Beteiligung des bereits vorhandenen Investors.

Die End-Cap-Table vor der Übernahme prüfen

1. Das Beispiel mit neuem Investor oder die Variante mit bestehendem Investor herunterladen und bewusst importieren.
2. Ownership → Eigenkapitaltransaktionen & Verwässerung öffnen. Eröffnungs-Cap-Table, Empfänger, Pre-Money-Annahme, Investment und Preisbasis prüfen.
3. Transaktionsergebnis und End-Cap-Table kontrollieren. Ein Investment von null verändert den Bestand nicht. Fehlende oder null betragende Pre-Money-Eingaben ergeben keinen impliziten positiven Ausgabepreis. Widersprüchliche explizite Preis- und Pre-Money-Angaben müssen korrigiert werden.
4. Zuerst End-Cap-Table zur Übernahme prüfen wählen, danach gegebenenfalls Endbestand in Cap Table übernehmen. Die Übernahme macht den Endbestand zum Anfangsbestand und sperrt bereits übernommene Schritte. Rückgängig stellt die gesamte Übernahme zurück. Dadurch wird weder eine reale Finanzierung ausgeführt noch der Mittelzufluss in die Model-Abschlüsse geschrieben.

Erweiterungen mit ausdrücklich benannten Annahmen modellieren

Ein zusätzlicher Pool verändert den Preisnenner und gegebenenfalls die Verteilung der Verwässerung. Das Beispiel zum Pool-Zeitpunkt isoliert diese Frage. Gebühren, Sekundärverkäufe und unterschiedliche Rechte sind nicht stillschweigend in der hier gezeigten 20%-Formel enthalten.

Die Beispieldatei verwendet eine gewöhnliche bepreiste Stammaktienausgabe. SAFE-Konvertierung, Liquidationspräferenzen und Steuerfolgen werden nicht berechnet. Die Eingabelogik steht unter Finanzierungsrunde, Aktienausgabe und Übernahme und Rückgängig.