Bereinigungen ohne doppelte Effekte abstimmen

Bei berichteter Quelle und benannter Gruppe beginnen

Das synthetische berichtete Modell hat Umsatz EUR 1.000, COGS EUR 750 und SG&A EUR 100. EBITDA ist EUR 150. D&A, Capex und operatives Working Capital sind null; Steuersatz ist 25 %. Erstelle eine benannte analytische Bereinigungsgruppe und dokumentiere, warum Quellenpositionen von der gewünschten Analysebasis abweichen. Diese synthetischen Bereinigungen sind keine geprüfte Leistungskennzahl.

Wende die Gruppe nur auf 2027 an: Umsatz −400; COGS-Ziel 75 % des bereinigten Umsatzes; zusätzlich direkte EBITDA-Erhöhung 50. Das Quellmodell bleibt berichtet. Die bereinigte Ansicht ist eine ausdrückliche alternative Rechnung.

Verknüpften Kosteneffekt und Vorzeichen verfolgen

Bereinigter Umsatz ist 600. Das Kostenziel ist 75 % × 600 = 450; die Kostenbereinigung beträgt daher 450 − 750 = −300 in der Eingabekonvention positiver Aufwendungen. Der native Abschluss speichert COGS als −750 berichtet und −450 bereinigt; der EBITDA-Beitrag beträgt somit +300.

Umsatz trägt −400 und COGS +300 bei; der Bruttoergebniseffekt ist −100. Die separate direkte EBITDA-Komponente ergänzt +50, sodass insgesamt −50 EBITDA-Effekt und bereinigtes EBITDA 100 verbleiben. Erfasse den abgeleiteten Bruttoergebniseffekt −100 nicht nochmals als EBITDA-Komponente. Native Quellenbeiträge stimmen ab: −400 + 300 + 50 = −50.

Normalisierung und Fortwirkung unterscheiden sich nach dem bereinigten Jahr

Im Jahr 2027 berechnen beide Modi bereinigten Cash EUR 75 gegenüber berichtet EUR 112,50 unter den vorgegebenen Steuer- und Null-Working-Capital-Annahmen. Das ist das hypothetische Cash-Ergebnis dieser alternativen Modellbasis, kein durch die Darstellung bereinigten EBITDA erzeugtes Geld.

Bei Fortwirkung wird die Cash-Differenz von EUR 37,50 nach 2028 übernommen: bereinigt 187,50 gegenüber berichtet 225. Bei Normalisierung setzt 2028 wieder auf der berichteten Fortführungsbasis auf; Cash beträgt 225. In beiden Fällen ist EBITDA 2028 gleich 150, weil die Bereinigungskomponenten 2027 enden.

Nachgelagerte Bewertungsbasis unabhängig wählen

Beim gleichen Override von 8× EV/EBITDA ergibt berichtetes EBITDA 150 einen EV von 1.200. Mit Auswahl der Gruppe auf bereinigter Trading-Comps-Basis werden EBITDA 100 und EV 800 verwendet. Prüfe vor einem Equity-Value-Vergleich die Cash-/Schuldenbrücke separat. Eine Änderung der Bewertungsbasis ist keine zweite operative Bereinigung.

Quelle und gewählte Gruppen des Operators bestimmen seine Basis; das bloße Anlegen einer Bereinigungsgruppe schaltet nicht stillschweigend jede Bewertungsengine um. Halte berichtet, bereinigt und Gruppenauswahl bei Export und Ergebnisdiskussion sichtbar.

Synthetisches Beispiel herunterladen, unter Model ausdrücklich importieren, Advanced wählen und Model → Adjustments; Value → Trading Comparables öffnen. Der Import erstellt ein separates Modell; Eingaben und Quellen bleiben überprüfbar.

Vertiefung und Modellreferenz

Für angrenzende Fragen: Finanzmodell-Analyse — Treiber, Margen und Liquidität; Methoden der Finanzmodellierung — Beträge, Wachstum und Treiber; EBITDA Rechner: EBITDA & EBITDA-Marge berechnen; Trading Comparables & Unternehmensvergleich.

Die genaue Bedienung und Quellenlogik erklären Anpassungen und Anpassungswirkungen und Quellen.